本文摘要：突如其来的新冠疫情，冲击着我国各行各业的稳定运营。

突如其来的新冠疫情，冲击着我国各行各业的稳定运营。虽然目前铝冶炼行业基本维持长时间生产，但也面对着来自多方面的莫大冲击。氧化铝：弹性生产承托价格2020年初，中国氧化铝价格止跌企稳，显出下行趋势。春节之前，不受环保影响，山西、河南和山东地区持续公布天气污染预警，企业不应政策拒绝关闭焙烧炉，对氧化铝产量产生阶段性影响。

春节前夕，氧化铝现货成交价较少，但随着供应量的上升，氧化铝价格挽回上行趋势，小幅下跌。自1月下旬起，转入春节假期，同时新型冠状病毒肺炎疫情在全国蔓延到，氧化铝现货成交价衰退，全国均价持稳于2420元/吨。本次疫情对氧化铝市场的主要影响反映在运输方面。

不受疫情影响变换春节因素，部分地区封路，以汽运居多的运输受到较小容许，还包括氧化铝成品运输和原材料运输。有铁路专运线的企业氧化铝尚能可以长时间发运，但是无铁路专运线的企业发运则更为艰难，在新的合约的签订中均不确保货物送往时间。氧化铝的发运艰难导致生产企业库存低企。

原材料的运输某种程度是氧化铝企业当前面对的难题，国家延期停工时间造成运输艰难增大。矿石、烧碱以及煤炭皆不存在运输通畅的问题，氧化铝企业目前以消耗原料库存保持生产。部分企业不受烧碱紧缺或是提纯燃气供应严重不足的影响，早已经常出现减产和压产，牵涉到生产能力多达200万吨/年，目前氧化铝企业开工率高于80%，环比上升2个百分点。不受国内外氧化铝价差的影响，中国增大了氧化铝的进口量，2019年12月低约44.4万吨，对国内氧化铝市场带给较小压力，但当前不受疫情影响某种程度不存在运输障碍，逗留港口的氧化铝库存高达70万吨。

从原材料末端来看，随着疫情持续，未来氧化铝企业不得不减产的规模还将不断扩大，供应上升预期减少，将反对氧化铝价格上涨。电解铝：疫情对原料及铝锭发运影响较关键，铝价短期需要过分乐观假期完结期货市场大市后，电解铝价格如前期预期大幅度走低，其中有行业自身供需格局变化的阶段因素影响，更加主要的原因是疫情带给的整体宏观氛围的乐观情绪席卷各行各业。

2020年2月3日春节后首个交易日，沪铝主力合约收盘价13605元/吨，单日跌幅高达3.5%或495元/吨，日内看清2019年3月以来最低点。尽管铝价经常出现较小跌幅，但在有色金属中走势偏强，主要原因是电解铝自身生产和消费特性造成其价格在疫情遍布全国的背景下经常出现较小分歧。生产方面安泰科春节期间紧密调研国内电解铝企业生产情况，了解到目前在产企业生产皆更为平稳，但早已没往年执着开门红提升生产量的情况。新项目中，部分已建成生产能力仍按计划投产，主要反映在云南地区；而并未竣工生产能力的建设和投产时间皆较计划有所延期，主要原因是施工人员无法如期所在之处以及建设所须要材料无法如期在场，西北地区天气严寒也对施工有影响。

同时部分企业考虑到节后铝价走势是较不明朗，一季度比较乐观，因此建设和投产积极性有所消退。市场需求方面每年春节期间以及春节后一段时间都是电解铝的消费淡季，下游开工率较慢完全恢复造成电解铝库存大大累积并施加压力价格，而今年比往年的情况还要更差一些。

河南、山东等部分疫情相当严重地区企业动工时间延期，广东地区大型企业虽有部分如期动工，但多继续执行年前订单，终端消费领域动工延后、人员无法集中于到岗以及发运问题都造成新的订单拒绝接受量较小。电解铝消费展现出为淡季更加深。库存展现出库存是体现行业供需格局的风向标，也是价格走势及转折点的最重要辨别依据。

2020年春节期间国内铝锭显性库存和往年一样大幅度减少近20万吨，但其中要考虑到今年假期比往年时间宽几天的因素，对于后期库存减少情况如何，是市场注目的焦点。我们调研了华东华南的仓库以及主要铝厂，目前铝锭运输通畅是问题关键所在，尽管铁路依然可以发运，但公路较短推倒受限制以及集装箱缺乏造成铝厂铝锭发运仍面对较小可玩性，部分有专用线的企业依然可发运，但因主要集散地华东、广东、河南等地皆是疫情的重灾区，因此仓库接货能力有限，装卸工人无法全部进场作业减少了停泊速度，也减少了铁路站台的压力，早已有仓库通报企业停止发货，因此虽然目前市场需求较好，但预期后期显性库存减少的幅度仍将高效率。

在无减产及发运较慢的背景下，隐形库存的创建不可避免，特别是在是西部地区铝企厂内库存将减少。因此，总体的库存压力将明显减少。原料供应方面因电解铝无法断电的生产特性，若要确保平稳生产，企业的原料常备库存必需要确保做到。安泰科理解春节前虽然多数企业依然和往年一样展开了备货，但突如其来的疫情使铝厂原料库存相继面对闻讯风险，运输周期不确认造成铝厂必需提早寻货以确保生产。

从大年初三开始，原材料寻货激增，因行业仍有相当可观利润，因此铝厂寻货时未过多议价，而将重点放在确保如期报废，但此项拒绝毕竟当下可玩性的，完全没供应商需要具体确保，氧化铝仍可铁路运输，但较短推倒问题造成周期较快，同时汽车运费明显下跌，部分地区早已翻番。阳极主要以公路运输居多，后期否有影响尚待注目。另外有一点注目的是，各地煤矿的动工时间延期，造成电厂煤炭闻讯，有新闻称之为山东某大型铝厂采买电厂煤炭闻讯后在当地政府和企业帮助下才有所减轻，但煤炭供应紧绷对氧化铝和电解铝企业的影响依然不容忽视。

市场预测虽然铝市场面对消费走弱，整体大幅度累官库的现状，但是对于期货价格而言，显性库存的累积情况和预期是关键，却是仓库中有可结算货物充裕或紧绷才是期货交易方向自由选择的主要理由；隐形库存固然大幅度累积，但短期内无法较慢发运到仓库并表明在库存统计数据中，这点可以部分参照2016年四季度因运输改革造成铝锭大量累积在前端的情形，因此铝价短期内虽然面对了行业供应不足的压力，但现货价格并不具备短期大幅度暴跌的条件。同时要紧密注目偏远地区中小型单体独立国家铝厂的生产经营情况，行业会否经常出现因原料供应严重不足或者因铝锭无法销售所求造成资金压力及还贷压力减少造成的减半投产也是后期要求价格走势重点因素。预焙阳极：阳极企业减产应付价格触底声浪春节前后将近二十天时间内，国内铝用预焙阳极国标TY-2型号出厂含税价格环比下跌20元至2960元/吨，完结了长约15个月的暴跌行情。

此轮价格上涨的主要原因是成本焦点移除和供应增加，假期和疫情提振价格触底声浪。安泰科理解，目前国内预焙阳极外贸发运到港口继续并未不受影响，出口船只长时间，但先前疫情对港口影响的不确定性，致炭素企业不得不减产的预期强化。

内贸主要反映在供、须要两端物流受阻，原料和成品出厂运力严重不足。国内预焙阳极的主产区山东、河南和河北省的炭素厂不受原料供应严重不足的忧虑影响，争相减产运营。原料煤沥青在节假日因其归属于危化品无法通过高速运输，炭素企业不得不减少开工率，以防止因原料供应严重不足停炉导致更大的损失。

安泰科与企业沟通了解，山东省龙山炭素、中海炭素、万瑞炭素、澳海炭素等主流生产企业皆有有所不同程度减产。截至目前，国内危化品运输仍无法通过高速公路，原料运输通畅将之后严重影响炭素企业的生产，但原料端的影响有可能在假期完结后有所减轻，目前来看尚能不影响高效率范围内的供应量。尽管阶段内炭素企业大多降产运营，但对铝厂的生产短期影响受限。

因供需两端皆有相当可观库存不存在，铝厂目前主要消耗冬储库存；炭素企业开工率上升主要再次发生在春节后，阳极产量的上升将反映在3月份，因此短期供应末端未现紧缺局面。根据疫情发展情况，为保证疫情不蔓延，各地交通运输部设置检查容许流量，同时，由于目前疫情还在蔓延、防控过程之中，人员实际返工意愿较强等因素影响，物流运力严重不足的局面或依然持续，后期随着铝厂阳极库存逐步消耗，预焙阳极供需结构或将再次发生转变，流动性有限将受到影响价格更进一步下行。氟化铝：走势稳定错峰生产承托价格氟化铝市场节后展现出稳定，目前铝厂另有部分节前备货，市场成交价较少，即使短期不受疫情影响物流通畅，对氟化铝价格的影响也极为受限。

因氟化铝行业主动错峰生产，部分企业在春节前就决定好生产计划，减少开工率，投产并非不受疫情影响。其次，氟化铝产品订购周期性强劲，非周期性订购受限。后期视疫情发展情况，物流逐步完全恢复及市场需求减的情况下，氟化铝行业主动错峰生产将承托价格小幅下跌。

铝加工：疫情影响企业停工，铝材产量及出口量预计上升不受新型冠状病毒病毒感染的肺炎疫情影响，国务院办公厅于1月26日公布通报缩短2020年春节假期至2月2日；此后，湖北省等21省、市争相公布关于延后企业停工的通报。

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